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2016年の後半よりビットコインが急上昇を続けています。2014年3月のマウントゴックス事件以前の高値を9月に超えてきており最高値を更新しました。一方、2016年までは逆相関の関係であった中国の人民元のレートも9月以降ドルに対して上昇して、リーマンショック以前の2008年1月に水準となったあと2016年初頭のレベルです。中国の外貨準備高は12ヶ月連続で増えています。

12月もビットコインは暴騰を続けましたが、CMEの先物上場後に波乱がありました。

 

ビットコインの時価総額と位置づけ

ビットコインの妥当な価格は、理論的に判断するのは難しいです。ビットコインの時価総額は2017年に入って、200億兆ドルに迫ってましたが11月は1660億ドルになりました。アメリカの通貨供給量であるマネーストックの伸びと比較しても完全なバブルです。発行数が2100万枚までに制限されているので金のように希少価値があり、ドルがまた量的緩和などをするようなことがあれば希少価値で価格が上昇していく仕組みですがビットコインの時価総額の増加速度は異常です。アップダウンも大きいです。

マイニング(採掘)コストから適性レートを考える

ビットコインは、発行枚数の上限は2100万枚と決められており、10分間で12.5BTCしか発行されない仕組みになっております。ビットコインを採掘することを通称マイニング呼ばれていますが、実際には自分のコンピューターで追記・検証の計算をすることに対して報酬がビットコインで支払われます。実際にやることは無料でダウンロードで出来る「MINER」というプログラムを走らせます。

ノートパソコンでのマイニング での検証結果を確認してみると、24時間で0.00002BTCが採掘できます。5月31日現在の1BTC≒522,000円のレートで換算すると30日間で約313円の収入です。対して採掘コストである電気代は、ノートパソコンの消費電力5.5Wとして、1Kwh=27円すると電気代は約107円を計算されます。292%もの粗利です。

電気代の高い日本での採掘コストは1$=111円で、1BTC当たり約1600ドルとなります。現在ビットコインの採掘の最前線はアイスランドなどで巨大な設備で行われているようですが電気代は、1BTC当たり260ドルと言われています。

電気代の高く絶対に採算が合わないと言われた日本でも利益が出る現在のビットコインの価格はやはりバブルと言わざる得ません。

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直近の買い手はアメリカか?

4月1日から施行された日本の仮想通貨関連法案の影響し、一番取引量が多いのが日本円である分析データでしたが、ドル建てのビットコインと円建てのビットコインをドル換算したのものを比較でドル建てが上方乖離しているのでアメリカが買い手となって引っ張る相場のようです。

 

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安心して投資するのは参加者が増加して変動率が下がることですが、先物の上場しても変動率は下がらず。

ビットコインの相場の月間の変動率は非常に高く市場に厚みがありません。市場に安定をもたらすのに中心的役割を果たすのが、指定参加者(authorized participant、略称AP)という存在となります。ビットコインの場合、実績のあるマーケットメーカーが育っていません。今後はマーケットメーカーに関する記事に注目して行きたいです。CMEのビットコイン先物の上場によって価格が安定することを期待したいですが、先物上場が転換点になるかも知れません。

 

月間変動率はまだまだ大きいです。月間変動率が10%以下になるまではレバレッジは掛けない方がよいかと思います。

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